【施行摘抄】12月3日，央行公开市集不竭净回笼，但资金面稳中偏松，主要回购利率低位波动，债市窄幅颠簸，利率债收益率巨额上行，30年超长债收益率上行超3bps；万科多只债券不竭下落；惠誉将万科、万科香港“CCC-”主体评级列入负面不雅察名单，下调万科香港单据评级至“CC”；融侨集团公告子公司福建融装未能按期偿还4000万元光大银行债务，该笔银行借款由融侨集团提供连带背负保证担保；转债市集主要指数随股市延续下行，个券巨额下落；国外方面，好意思国11月ADP或然下滑，服务东说念主数创2023年3月以来最大降幅，主要期限好意思债收益率全线下行世博shibo登录入口，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【李强主执国务院第十七次专题学习强调，充分开释城乡交融发展贮蓄的强大内需后劲】12月3日，国务院以“深切鼓吹以东说念主为本的新式城镇化，效劳构建城乡交融发展新花样”为主题，进行第十七次专题学习。国务院总理李强在主执学习时强调，要追究学习贯彻习近平总文牍和党中央对于深切引申新式城镇化策略的决策部署，坚执以东说念主为本提升城镇化质料水平，充分开释城乡交融发展贮蓄的强大内需后劲，为经济社会发展提供苍劲能源。

【财政部将在香港刊行70亿元东说念主民币国债】财政部将于12月10日在香港相配行政区刊行2025年第六期东说念主民币国债，刊行范围为70亿元，具体刊行安排将在香港金融处置局债务器用中央结算系统（CMU）公布。

【11月中国物流业景气指数为50.9%】中国物流与采购鸠合会12月3日发布的数据炫耀，11月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月回升0.2个百分点。主要规画中，业务总量指数回升。11月份，业务总量指数为50.9%，环比回升0.2个百分点。分地区看，业务总量指数相对平衡，11月份中部地区和西部地区业务总量指数为51%和51.2%，高于宇宙水平。

【两部门发文促进文旅与民航业交融发展】12月3日，文化和旅游部、中国民用航空局鸠合印发《文化和旅游与民航业交融发展步履决策》。《步履决策》明确，到2027年，旅游出行服务水平显耀提升，国际国内旅游航路掩饰更广，交融居品和场景愈加丰富多元，文化和旅游与民航业已毕更深头绪、更大范围、更高质料的交融，酿成需求牵引供给、供给创造需求的良性发展花样。

（二）国际要闻

【好意思国11月ADP或然下滑，服务东说念主数减少3.2万东说念主，创2023年3月以来最大降幅】好意思国11月私营部门出现近两年来最大范围裁人，服务岗亭减少3.2万个，劳能源市集疲软迹象正在露出。12月3日，最新公布的ADP服务数据炫耀，11月私营企业减少3.2万个使命岗亭，为2023年3月以来最大降幅，远逊于市集预期的增多4万个岗亭。这一数据突显在好意思联储政策转向关节技巧，服务市时局临的压力正在加大。袖珍企业成为裁人重灾地。职工数少于50东说念主的袖珍企业共计减少12万个岗亭，其中20至49东说念主范围的企业裁人7.4万东说念主。比较之下，50东说念主以上的大型企业净增9万个岗亭，劳能源市集呈现显着分化。这份请教是好意思联储12月9日至10日会议前得到的临了一份服务数据。期货交往员预测好意思联储再次降息25个基点的概率接近90%，尽管部分官员对是否需要进一步减轻政策存在疑虑。

【好意思国ISM服务业推广速率创九个月最快，价钱规画七个月新低，服务指数六个月新高】12月3日周三，好意思国供应处置协会（ISM）公布的数据炫耀，11月好意思国服务业举止以略快的速率推广，举座服务业指数受到供应商请托时分延迟以及交易举止进一步改善的撑执，而支付价钱规画则降至七个月低点。好意思国11月ISM服务业PMI指数升至52.6，创九个月来新高，预期52.0。迫切分项指数方面：新订单增长从一年高位回落。与ISM制造业产出指数同样的交易举止指数升至三个月高点54.5。供应商请托指数上升3.3点，达到逾一年最高水平。服务及材料支付价钱指数炫耀涨幅降至七个月来最慢。尽管仍处于历史较高水平，但这一数字标明通胀压力有所缓解。服务业服务炫耀出进一步褂讪迹象。服务指数升至六个月高点48.9，标明服务下放慢度放缓。库存以七个月来最快速率增长。即便如斯，一项库存情感规画有所回落，暗意更少的服务供应商合计其库存水平过高。

（三）大批商品

【国际原油期货价钱转涨 国际自然气价钱转涨】12月3日，WTI 1月原油期货收涨0.53%，报58.95好意思元/桶。布伦特2月原油期货涨幅0.35%，报62.67好意思元/桶。COMEX黄金期货涨0.44%，报4239.30好意思元/盎司。NYMEX自然气价钱收跌涨3.83%至5.010好意思元/盎司。

二、资金面

（一）公开市集操作

12月3日，央行公告称，当日以固定利率、数目招标形势开展了793亿元7天逆回购操作，其中，操作利率1.40%，投标量793亿元，中标量793亿元。Wind数据炫耀，当日有2133亿元逆回购到期，因此单日净回笼1340亿元。

资金利率                          

12月3日，月初资金面延续稳中偏宽态势。当日DR001上行0.19bp至1.299%，DR007下行0.01bp至1.441%。

数据开首：Wind，东方金诚

三、债市动态

（一）利率债

1.现券收益率走势

12月3日，债市窄幅颠簸，利率债收益率巨额上行，30年超长券颓势显着。死心北京时分20:00,10年期国债活跃券250016收益率上行0.15bp至1.8375%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.00bp至1.9180%。

数据开首：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据开首：Wind，东方金诚

数据开首：Wind，东方金诚

债券招标情况

数据开首：Wind，东方金诚

（二）信用债

1. 二级市集成交异动

12月3日，有5只债券成交价钱偏离幅度超10%，“H0中南02”跌超96%，“22万科MTN005”跌超27%，“23万科MTN001”跌超13%，“23万科MTN002”跌超11%；“23万科01”涨超12%。

2. 信用债事件

融侨集团：公司公告，子公司福建融装未能按期偿还4000万元光大银行债务；该笔银行借款由融侨集团提供连带背负保证担保。

友阿股份：公司公告，再次调度“20湘友谊阿波罗ZR001”兑付时分，剩余本金4.59亿元将于12月26日兑付。

金轮宇宙控股：公司公告，拟将债务重组贪图截止日历延迟至来岁6月30日。

陕西秦汉集团：公司公告，死心10月28日，公司未结清信贷中过时金额共计18.37亿元，其中本金17.44亿元，已就缓期事宜达成一致。

开滦集团：公司公告，鉴于近期市集波动较大，取消刊行“25开滦MTN006”。

长春轨说念交通：公司公告，经轮廓谈判簿记建档情况，品种一“25长春轨交MTN004A”刊行金额为5亿元，品种二“25长春轨交MTN004B”取消刊行。

万科：惠誉将万科、万科香港“CCC-”主体评级列入负面不雅察名单，下调万科香港单据评级至“CC”。

贵州百灵：公司公告，因涉嫌内幕交往等，实控东说念主姜伟被证监会立案。

（三）可转债

1. 权柄及转债指数

【权柄市集三大股指集体收跌】 12月3日，A股颠簸下挫，超3800股下落，AI愚弄、锂电题材领跌，上证指数、深证成指、创业板指分辩收跌0.51%、0.78%、1.12%，全天成交额1.68万亿元。当日，申万一级行业大多下落，高潮行业中，交通运输、有色金属、煤炭涨超0.5%；下落行业中，传媒、计较机跌逾2%。

【转债市集主要指数集体跟跌】 12月3日，转债市集侍从权柄市集延续下行，当日中证转债、上证转债、深证转债分辩收跌0.21%、0.16%、0.27%。当日，转债市集成交额541.10亿元，较前一交以前放量72.54亿元。转债市集大多下落，401支转债中，140支收涨，249支下落，12支执平。当日高潮个券中，微导转债涨超6%，东时转债涨超5%；下落个券中，国城转债跌逾8%，大中转债跌逾6%。

数据开首：Wind，东方金诚

2. 转债追踪

明日（12月5日），普联转债行将开启网上申购。

12月3日，帝尔转债公告行将触发转股价钱下修条件。

12月3日，能辉转债公告将提前赎回；沪工转债、首华转债公告将得志提前赎回条件。

（四）国外债市

1. 好意思债市集：

12月3日，其余各期限好意思债收益率强大下行。其中，2年期好意思债收益率下行2bp至3.49%，10年期好意思债收益率下行3bp至4.06%。

数据开首：iFinD，东方金诚

12月3日，2/10年期好意思债收益率利差收窄1bp至57bp；5/30年期好意思债收益率利差扩大3bp至111bp。

12月3日，好意思国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保执在2.24%不变。

2. 欧债市集：

12月3日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率保执在2.75%不变，法国、西班牙10年期国债收益率保执不变，意大利、英国10年期国债收益率分辩下行2bp、1bp。

数据开首：英为财经，东方金诚

3. 中资好意思元债逐日价钱变动（死心12月3日收盘）

数据开首：Bloomberg世博shibo登录入口，东方金诚整理