（原标题：拆解好意思股财报｜沃尔玛昏黑功绩开辟牵累股价大跌世博shibo登录入口，好意思国经济撑合手消费“岌岌可危”？）

21世纪经济报谈记者吴斌 上海报谈

好意思国经济撑合手消费出现不利信号。

当地时候2月20日，沃尔玛公布2024财年功绩，全年收入达到6810亿好意思元，同比增长5.1%，创下大师企业最高记载，营业利润增长8.6%。

不外，沃尔玛瞻望2025财年净营收增长3%—4%，转念后营业利润增长3.5%—5.5%，低于前年增速，也走漏低于华尔街分析师预期。

在财报利空牵累下，2月20日，沃尔玛股价大跌6.53%，创下15个月来最大单日跌幅，年内涨幅已缩窄至7.59%。对比来看，2024年沃尔玛股价飙升逾70%。

需要警惕的是，动作热切的风向标，沃尔玛悲不雅功绩开辟不单是是自己面对的挑战，更折射出好意思国经济的不细目性，前路阴云掩盖。

跟着消费者对通胀越来越感到颓废，并对特朗普关税感到担忧，2025年的情况将愈加难办。

沃尔玛财务总监John David Rainey在电话会议上走漏，将来消费者行径以及大师经济和地缘政事条目存在不细目性。此外，特朗普阻止落幕数百万外侨，可能减少沃尔玛店铺的顾主数目和供应链中的工东谈主。

中航证券首席经济学家董忠云对21世纪经济报谈记者分析称，从沃尔玛财报来看，2024财年功绩亮眼，但2025财年瞻望增速低于前年且低于华尔街预期，这可能走漏好意思国零卖商场的增长能源在镌汰，消费者需求可能会放缓。

好意思国商务部数据暴露，好意思国1月零卖销售额季调后环比超预期下跌0.9%，未经季节性转念的零卖销售额环比暴跌16.5%。在清华大学大师私募股权参谋院参谋员孙长忠看来，原因主要有三：一是基数效应，前年12月零卖数据由增长0.4%大幅上修至0.7%；二是极冷天气和加州大火影响；三是假期促销，消费者因惦记潜在关税带来加价而提前消费。消费者开销转动平均值仍然保合手强健，1月数据基本是个畸形值，瞻望而后可复原平素。

从另一个角度看，天然安闲身分影响了零卖数据，但这并不是一谈原因，好意思国消费者正面对合手续的高通胀压力和加多的假贷本钱，越来越多的东谈主借助信用卡等表情进行消费，债务落后问题日益严重。

消费是好意思国经济的撑合手，特朗普的关税会进一步打击消费。董忠云强调，特朗普的关税计策加多了入口商品的本钱，这些本钱经常会转嫁到消费者身上，进而扼制消费者的消费意愿和消费武艺。天然关税计策可能促使消费者转念消费结构，从入口商品转向好意思国国产商品或其他替代商品，但要是国产商品的供应不及或质料无法安闲需求，总体上仍会导致消费受损。

举座而言，特朗普不同计策对企业功绩的影响并不相易，其减税计策瞻望将在一定经由上减轻企业职责，有望刺激经济增长，但交易保护目的带来的关税或将加多企业的采购本钱。特朗普在竞选时间本旨的好多计策还尚未皆备落地，因此董忠云辅导，其对企业功绩变成的影响还需要进一步不雅察。

在重重挑战下，好意思国经济正面对更多不细目性。

孙长忠分析称，有意的身分包括较为隆重的工作和收入增长，特朗普政府减税和去监管计策对经济的刺激，额外是AI等科技翻新及应用带来的出产力增长，不错在加多产量和收入的同期遗弃通胀。不利身分则是仍较高的通胀，加征关税可能导致通胀进一步高潮，计策的不细目性会加大企业筹谋难度，提前消费也会相应减少后续消费。

由于有意身分较为细目，不利身分尚不细目，总体来看，孙长忠瞻望好意思国经济仍将保合手一定的韧性。

天然经济学家广泛瞻望好意思国经济不太可能败落，但接下来增速放缓或已弗成幸免。

沃尔玛警戒称，在经验了几个季度的隆重增长后，厌倦通胀的消费者将会“沉沦”，销售增长将放缓。

事实上，沃尔玛如故能比大多半公司更好地移交关税问题，不错哄骗其限制上风向供应商压廉价钱。而限制较小的公司莫得那么多筹码，可能不得不普及价钱，消费者信心碰到冲击，进而影响好意思国经济。

在悲不雅者看来，特朗普关税可能激勉好意思国再通胀乃至滞胀。阿波罗大师处罚公司首席经济学家Torsten Sl?k走漏，好意思国对寰宇发动全面交易战将给好意思国经济带来“滞胀冲击”。

天然将来潜在的减税可能会刺激消费，但何时落地和具体影响尚未可知。董忠云端示，特朗普减税瞎想的重点在企业端，尽管住户部门也会蜿蜒受益，从而刺激消费，但当今减税计策的力度和推论时候尚未明确，而关税的影响如故开动，因此瞻望现阶段抵消费愈加偏向不利影响。

此前好意思国消费的韧性主要成绩于工作商场的强健以及政府财政刺激下住户逾额储蓄的开释。工作商场的褂讪为住户提供了增量收入开头，前期累积的储蓄为住户移交高利率、高通胀环境提供了缓冲空间。

但今时不同昔日世博shibo登录入口，董忠云辅导，天然当今工作商场依然较强，但住户逾额储蓄如故耗尽殆尽，如不绝永劫候防守高利率和高通胀，将扼制住户的消费信贷需求，一朝工作商场出现松动，消费的韧性将受到挑战，进而阻止举座经济增速。